破局与创新：南方瑞享与投资者共生共赢

(原标题：破局与创新：南方瑞享与投资者共生共赢)

在公募基金行业迈向高质量发展的进程中，“投资者盈利体验”逐渐成为核心议题。过去“固定费率为主、规模导向”的行业生态正在被打破，取而代之的是以“利益绑定、长期共赢”为核心理念的浮动费率机制。

5月23日，首批26只新型浮动费率基金正式获批。其中，南方基金旗下南方瑞享混合型证券投资基金(以下简称：南方瑞享混合;基金代码：A类024462,C类024463)正在发行中。以“浮动费率机制”为“砖”，率先敲开了费率2.0时代的大门。

破局：传统费率模式的三大桎梏

近年来，公募基金市场发展迅速，产品数量和规模不断攀升。然而，长期以来，公募基金行业却深陷"规模至上"的发展悖论——管理费收入与资产规模直接挂钩，导致行业陷入"重规模轻业绩"的怪圈。这种模式催生三大结构性矛盾，一是部分基金中长期业绩与基准偏离，导致投资者获得感不足;二是传统固定费率模式下，基金公司“旱涝保收”的机制饱受争议;三是产品策略趋同，部分主题基金偏离投资主线。

在此背景下，《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出“建立收入报酬与投资者回报绑定机制”，浮动费率模式应运而生。这种机制通过“费率浮动化、利益绑定化、策略透明化”三重创新，直击行业痛点：一方面通过费率优惠鼓励投资者长期持有，能够减少短期非理性操作，从而引导长期投资。另一方面将管理费与业绩基准挂钩，倒逼基金管理人提升投研能力，投资者在享受潜在超额收益的同时，有效降低投资成本。最后强化业绩基准的“锚定作用”，避免投资风格漂移，对风格起到了稳定约束作用。

作为响应证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的标杆产品，南方瑞享等新型浮动费率基金的推出，正是对这一行业痼疾的精准破局。

创新：费率2.0时代的透明驱动

面对浮动费率机制带来的挑战，南方瑞享创造性地构建了"机制+人才"的双重保障体系。

如果说传统固定费率是行业1.0版本，那么南方瑞享等新型浮动费率基金的浮动费率机制则代表了2.0时代的核心特征——从“规模导向”到“能力导向”。南方瑞享采用“固定+或有+超额”的阶梯式管理费率设计，三重费率结构的机制创新，使管理费率真正成为衡量管理能力的"标尺"，形成"收益共享、风险共担"的良性循环。同时，将费率与业绩比较基准挂钩，能够大幅避免投资漂移，投资黑盒到白盒，投资者明明白白投资目标。

此外，南方瑞享还采用双基金经理模式，由权益投资部李锦文与袁立共同担任，形成"价值+成长"的互补组合。从过往研究的背景和经历来看，李锦文具备审计工作背景，过往在房地产煤炭、汽车、公用事业的研究经历，对于周期有更多的认识。袁立从业以来进行了较多的一级半市场、新兴制造业和科技行业研究，对新兴行业和制造业有更强研究兴趣和接受度。过往研究经历的不同，恰好能形成认知互补，同时不同年龄的互补有利于在稳健和保持好奇心方面取得平衡。

值得一提的是，南方瑞享充分考虑了不同投资者的需求和风险承受能力，一是有长线理财规划，并有一定风险承受能力，追求相对业绩基准有超额回报的投资者;二是看好当前布局时点，想要加仓配置权益型产品的投资者;三是想要平衡资产配置，增加高弹性产品以提升资产整体收益的投资者。

实践：传承与创新中的双重维度

南方瑞享的推出，绝非偶然的机制创新，而是南方基金在资产管理领域长期实践的结晶。从1998年发行国内首批封闭式基金南方开元，到2018年推出“不赚钱不收管理费”的南方瑞合，再到2025年“基准挂钩浮动费率”的南方瑞享，南方基金始终走在行业创新前沿。这种实践体现在以下三个维度：

有传承，二十年投研积淀的厚积薄发。作为国内首批成立的基金公司，南方基金在主动权益投资领域的探索可追溯至1998年。从发行国内首只封闭式基金，到2018年推出"不赚钱不收管理费"的南方瑞合，再到2025年南方瑞享的面世，其创新轨迹清晰勾勒出中国公募基金行业从"规模扩张"到"质量提升"的进化路径。这种传承不仅体现在产品形态的迭代，更深刻反映在投资理念的一脉相承——始终将投资者利益置于首位。

重投研，科技赋能的精准决策。在投研体系建设上，南方瑞享实现了两大突破。一是数据维度升级，整合卫星遥感、另类数据等新型信息源，构建覆盖4000余家上市公司的全景式研究平台。例如，通过卫星数据监测港口集装箱吞吐量，提前预判出口链景气变化。二是决策流程再造，建立"AI初筛+人工研判"的智能投研体系，将个股研究效率提升。在南方瑞享的组合构建中，AI模型负责初筛具备潜在收益空间的标的，基金经理则聚焦于商业模式分析、管理层访谈等深度研究。

南方瑞享的推出不仅是单只产品的创新，更预示着行业生态的深层变革。当基金行业告别“躺赢”的1.0时代，南方基金以“费率挂钩基准+双经理制+投研赋能”的三重创新，为投资者提供了透明化、可持续的理财选择。在资本市场深化改革的大背景下，这类产品或将成为连接管理人专业能力与投资者长期回报的关键纽带，真正实现“破局与创新”的行业使命。

《电鳗快报》