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研究:中金公司-欧央行议息会议按兵不动并不意味着失望

按兵不动 央行2016-04-23 13:00:24
摘要 : 与市场预期一致,欧央行此次按兵不动,维持隔夜存款利率(depositfacilityrate,利率走廊下限)、主要再融资利率(mainrefinancingoperationsrate)、以及隔夜贷款利率(marginallendingfacilityrate,利率走廊上限)不变,依然在-0.4%、0%和0.25%的水平。...


市场显然想要的更多,但我们认为没什么好失望的虽然欧央行的利率决议基本符合预期,但市场却似乎想要的更多,这从议息决议宣布后一直到新闻发布会期间这一段时间内,欧元对美元一度显著升值、而欧洲股市小幅下跌的走势中可见一斑。


我们在4月18日的点评《日元升值拖累股市下跌;另当前“拥挤”交易的可能演进》中明确提到,短期内,与美联储恰恰相反的是,考虑到投资者对其政策的质疑、以及前期由于日元欧元走强对各自股市的拖累,欧洲特别是日本央行按兵不动可能会被市场解读为政策上的不作为。


但我们认为这实际上并没什么好失望的,市场短期的反应有些过于情绪化(欧元随后冲高回落也印证了这一点)。在投资者普遍都担忧负利率的不良影响、以及欧元升值对于市场拖累的同时,却忽略了一个事实,那就是3月份的议息会议上,欧央行推出的“宽松套餐”是全面超出预期的;而将于6月份开始的公司债购买,对于压低企业部门融资成本、促进货币宽松效果向实体经济传导或将起到更大作用。而市场在重新审视欧央行宽松的力度后,正面效果也会开始显现。


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