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推荐:中信建投-周期即人性

中信 周期2016-04-16 13:00:22
摘要 : 周期即人性,这就是周期理论的形而上层次。...


显然,3月份之后中国经济进入了量价齐升,群体乐观的必然后果是什么,就是价格上升的速度一定会超越需求的速度,从而带来剧烈的价格上行预期以及韭菜们的欢呼,此时甚至原来的空头都为继续做多寻找理由,这样的景象在库存周期中将出现两次以上。而此时,价格的过快上涨必然带来需求的难于维系,参与者已经把诸如地产投资,基建投资都预期的十分充足。这样的结果,必然是价格在狂欢后的回落,需求需要重新确认和检验。而以历史经验来看,这个价格的高点就会在量价齐升之后的一个月后发生,所以,我们提示4月份有量价齐升之后价格高点的风险。但我们心里非常清楚,已经开始贪婪的人性甚至会对此产生新的质疑,库存周期的经验证明,我法只能渡有缘人。


尽管我们提出2016为资源而战之后,商品的反弹给人留下了深刻的印象,但是对于11月以来商品反弹的性质,我们不断申明,这就是7年熊市主跌段的第一次触底,是一个年度级别的反弹行情。因为在这个反弹中,除了库存周期的推动之外,更重要的是由于货币脱虚向实的逻辑所致,因此,这个反弹本身就具有很强的投机性。在一年的反弹中,波动不可避免,而且我们在报告《一波三折》中提示了历史经验中二次回落调整的可能性。现在来看,回落调整在中国来源于上文中我们说的库存周期机制,而此时还要不得不关注国际局势的变化。


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