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观点:海通证券-3月

海通证券2016-03-29 13:00:40
摘要 : 2月基础设施投资累计同比回落至15.7%,房地产开发投资同比上升至3%,房地产新开工面积大幅提升至13.7%。...

投资要点:


投资链:价格回升,量改善不明显。2月基础设施投资累计同比回落至15.7%,房地产开发投资同比上升至3%,房地产新开工面积大幅提升至13.7%。2月挖掘机销量同比大幅回升39.8%,商用车销量有所回升,粗钢和水泥产量继续回落。年初以来钢铁、煤炭、贵金属和基本金属价格普遍涨幅在10%-30%,其中螺纹钢涨幅最大,为29%。


消费链:地产销量大增。2月房地产销售面积累计同比大幅回升至28.2%,百城住宅价格环比上升。汽车销量当月同比回落至-0.78%、累计同比回落至3.83%,空调、洗衣机等家电销量当月同比均回落。社销额名义、实际增速均小幅回落,维生素类药材价格普遍上升。


出口链:出口增速大幅回落。2月对各个目的地出口增速均回落,美国、欧洲OECD领先指标均继续小幅回落。2月以来海运CCFI回落至670.11,BDI回落后反弹至322。2月纺织服装出口额同比增速回落至-27.56%,棉花价格继续小幅回落,化纤价格小幅上涨。2月工程机械出口额当月同比增速回落至-25.3%。


价格链:油价和猪价明显上涨。石油链:2月以来WTI大幅回升至40美元/桶,CCI期货价格指数回升至395美元/桶,煤炭/WTI仍偏高。2月以来PVC现货价格上行至5500元/吨,纯MDI价格升至14900元/吨,重质纯碱、轻质纯碱价格略升。农产品链:2月以来猪肉价格上升至19元/公斤,生猪出栏量有所下降。2月以来玉米、小麦价格震荡下行,3月来有所回升;白糖价格、棉花期货价格波动下行。金融链:2月新增信贷7266亿,较1月大幅回落。2月寿险和财险收入继续上升,纸价、纸浆价格维持平稳,客运量同比增速继续回升至15.1%,货运量同比继续回升至13.4%。


风险提示。经济增长超预期下滑,政策效果不达预期。

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