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快讯:国泰君安-利率结束调整 重新开始下行

下行 利率2016-03-16 13:00:28
摘要 : 摘要:流动性:资金面保持宽松。...

本报告导读:


经济数据并未出现明显的超出预期,内外需都弱的情况下,债券市场结束了调整,重新出现了上涨。


摘要:


流动性:资金面保持宽松。上周央行逆回购净回笼2050亿,净回笼规模较上周下降6350亿;银行间利率变化平稳,7D、14D利率分别变动-1bp、6bp,21D下行13bp,1M、2M分别上行7bp、8bp。交易所资金利率小幅变动,GC001上行3bp,GC007下行24bp。国债期货大幅上涨,互换利率平坦下行。


利率债:一级配臵需求仍强劲,二级利率平坦化下行。经济复苏证伪,债市反弹上涨。一级市场供给显著回升,上周发行2990亿,环比上升1236亿,下周预计发行2210亿新债;二级收益率明显平坦化下行,作为风向标的10Y国债和国开债均下行5bp。


供给环比下行,利差整体收窄。一级市场信用债净供给环比减少561.67亿至979亿元,行业结构以房地产和综合投资为主,公司债净供给仍维持高位,占比过半;发行利率整体下行,但煤炭、水泥等强周期以及非国有低评级地产债仍显著更高。二级市场信用利差整体收窄,短端收窄更多,成交量小幅增加,交易所高收益债、高等级债、企业债收益率均有所下行,印证了我们上周周报关于信用风险偏好阶段性上升的判断。


可转债:股市小幅下跌,转债涨跌互现。上周沪深300指数下跌2.44%,权益板块基本全线下跌,平价指数下跌1.58%;转债正股多数下跌,蓝标、澳洋、广汽正股表现相对较好,格力、电气、九州正股表现最差。转债指数上涨0.21%,表现强于平价指数和沪深300指数,转债市场成交量环比下跌52.56%;歌尔、广汽、蓝标转债表现最好,格力、九州、宝钢EB表现最差。整体股性减弱,债性增强,债底上升,转债整体加权到期收益率上升至-1.31%。

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