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快讯:华泰证券-不一样的两会行情

两会 华泰证券2016-02-20 13:01:55
摘要 : 美元指数在95上方企稳反弹之后,黄金随即展开下跌。...

投资要点:


黄金和美元指数是孪生兄弟:单纯依靠避险无法推动黄金的持续上涨,黄金走势仍是经典的美元下跌,黄金上涨。美元指数在95上方企稳反弹之后,黄金随即展开下跌。投资者也很难指望孱弱的欧元持续扛起非美反弹的大旗。一旦欧元有过于强势的苗头,德拉吉就会想办法继续宽松。


汇率:下周G20会议上全球汇率特别是人民币汇率将是一个重要议题,在此期间人民币汇率将保持稳定。中期内,我们对人民币汇率持谨慎态度,具体可与我们一起讨论有关央行换汇成本的看法,一个解释人民币和外汇储备的全新逻辑。


黄金在16年大类资产配置中的极端重要意义:成长股选手会认为黄金没有成长性,价值型选手会认为黄金没有现金流(想想这么多央行在推进负利率),我们则认为在16年的资产组合中黄金将扮演定海神针的作用。在全球需求低迷,仍需用货币政策刺激,而又几乎可以认为放水在长期中对潜在产出无效的判断之下,做多黄金是安全有效的。翻遍全球主要大类资产的走势图,黄金是长期向上形态最好的。由于我们对人民币汇率的谨慎态度,我们认为国内黄金的上升会比国际黄金更好。


维持16年年度策略报告中的两个观点:市场机会上半年好于下半年;创业板机会好于主板。


史上两会行情的两大经验:一是市场在两会前有行情,两会期间调整,两会后会有延续性的第二波;二是会前风格偏小,会后风格偏大。主板在两会期间会有修整,创业板会有小幅度上涨。两会之后,主板的表现会强于创业板,创业板也会上涨。


16年两会行情的预判:行情正在预热并展开,仍将延续两会前涨、会议期间修整、会后续涨的模式,即两会行情一波三折。与往年差异:指数的反弹力度会更弱一些;由于供给测改革的不断加热,周期性行业的机会比往年大些;仍看好创业板,但注册制改革的推进进度会对成长股的估值和流动性有影响。

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