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分析:银河证券-货币市场持续宽松 融资余额有所回落

余额 宽松2015-12-09 13:02:20
摘要 : 上周央行在公开市场实现净投放500亿元,7天逆回购到期800亿元。...

核心要点:


公开市场操作:上周实现净投放500亿元,7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行在公开市场实现净投放500亿元,7天逆回购到期800亿元。利率上,7天逆回购招标利率继续维持在2.25%,该利率始于10月27日,为今年以来的最低水平。近期央行在公开市场上操作规模加大,利率保持不变。当前短期货币市场资金较为充裕,央行暂时无意进一步降低短期利率。


市场利率:长期利率继续下行,短期利率保持平稳。上周五,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1.77%、2.31%、2.64%,较前一周变化了0、-1、-5BP,短期利率依然在低位保持稳定。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为1.89%、2.01%、2.30%,较前一周末变化了-13、-131、-56BP,股市资金需求有所回落。10年期国债到期收益率为3.0254%,较前一周末下降3BP,长期利率继续下行。珠三角票据直贴利率为2.55%,与前一周末下降5BP,宽松货币政策向实体经济利率的传导效果仍在持续发酵。


人民币汇率:一周有所回落。人民币汇率上周有所贬值,且远期贴水幅度加大。截至12月04日,美元兑人民币中间价、即期、1年远期汇率分别为6.3851、6.4020、6.6405,较前一周分别变化-0.0064、0.0068、-0.0105。11月公布的PMI仍处50荣枯线下,低于市场预期,市场对人民币贬值预期加大。另外,美元指数对人民币影响较大,上周五公布11月份美国非农就业人口21.1万人,表现超出市场预期,全球市场对美联储12月加息的预期显著增强。


受此影响人民币适度贬值在预期中,预期2016年随着美元大概率走强,人民币兑美元可能还有一定的贬值幅度。


信贷与货币投放:10月贷款投放大幅回落,货币供给稳中偏好。10月新增人民币贷款5136亿元,较9月环比下降51.1%,回落幅度较大。信贷回落既有季节性、时点性原因,也有实体需求不振影响。

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