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建议:银河证券-长短期利率基本稳定 融资余额继续回升

回升 余额2015-11-25 13:06:22
摘要 : 上周央行在公开市场实现净投放100亿元,7天逆回购到期200亿元,7天逆回购叙做300亿元。...

核心要点:


公开市场操作:上周实现净投放100亿元,7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行在公开市场实现净投放100亿元,7天逆回购到期200亿元,7天逆回购叙做300亿元。利率上,7天逆回购招标利率继续维持2.25%,该利率始于10月27日,为今年以来的最低水平。近期央行在公开市场上操作规模较小,且利率保持不变。当前短期货币市场资金较为充裕,央行暂时无意进一步降低短期利率。


市场利率:长短期利率基本保持稳定。上周五,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1.77%、2.27%、2.62%,较前一周末变化了0、-2、+1BP,短期利率依然在低位保持稳定。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为1.90%、2.43%、2.66%,较前一周末变化了-9、+28、+35BP,股市资金需求有所增加。10年期国债到期收益率为3.1251%,较前一周末没有改变,长债利率反弹后暂时企稳。珠三角票据直贴利率为2.55%,与前一周末下降10BP,宽松货币政策向实体经济利率的传导效果仍在持续发酵。


人民币汇率:美元持续强势。人民币汇率上周有所贬值,且远期贴水幅度加大。截至11月20日,美元兑人民币中间价、即期、1年远期汇率分别为6.3780、6.3850、6.6015,较前一周末变化+0.0125、+0.0110、+0.0175。近期,全球市场对美联储12月加息的预期显著增强,美元指数继续攀升。受此影响人民币适度贬值尚在情理之中,预期2016年随着美元大概率继续走强,人民币兑美元可能还有一定的贬值幅度,但兑欧元、日元预期稳中有升。


信贷与货币投放:10月贷款投放大幅回落,货币供给稳中偏好。10月新增人民币贷款5136亿元,较9月环比下降51.1%,回落幅度较大。信贷回落既有季节性、时点性原因,也有实体需求不振影响。

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