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分析:华泰证券-救市政策正有序退出 股市筹融资环境

有序 融资2015-11-20 13:03:07
摘要 : 股指期货目前不是影响市场行情的重要变量,期指市场政策将逐步恢复正常。...

投资要点:


本篇报告旨在探究救市后的退出制度和股市的筹资融资环境,证金的平稳退出和后续股市的良性发展可以期待,从以下几个方面阐述:1.一级市场近期关注的事件是IPO重启和相关的规则变化,从中可以看到国家对新股发行制度的改良和进步,一级市场的筹资融资功能逐步恢复,增发和再融资的规模进一步扩大;2.证金公司持有股票的现状,以及如何漂亮的退出,我们对证金公司的投资风格进行合理推测,我们相信证金的退出是有序和可控的;3.股指期货在股灾期间的限制性措施对市场是柄双刃剑,股灾过后生存下来的部分量化对冲基金,其规模已受限。股指期货目前不是影响市场行情的重要变量,期指市场政策将逐步恢复正常。


一级市场:IPO暂停限制了新股对资金的分流,对于暴跌的市场有一定的止血作用;IPO重启本身对市场最多是中性的消息,而非重大利空,由于监管层敢于放开IPO预示着对市场的压力测试有信心,这种反向思维释放出来的信息,对于反弹中的股市参与者的心理建设至关重要,并且新规则伴随着取消系列规定(包括新股申购预交款、冻结资金的规定,取消关联交易、独立性、募集资金用途等方面的规定)为IPO松绑,大概率增强了投资者为了打新而增持大蓝筹的意向以及小市值高成长性小盘股全面开花、供给增加的可能性。所以我们认为IPO重启,包括相关制度的改进,以及前期一系列的金融反腐、清理场外配资等都是为健康运行的股市夯实基础,为资金选择真正有潜力的企业(进入优秀实体企业)铺平道路,最终都是为了恢复股市高效的筹资融资环境服务的。就这点而言,股市参与者,不论是有发展潜力的公司还是掌握资金的投资者都是件乐观的事。

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