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观察:国泰君安-旋风再起东方 四季度推荐上海迪士尼主题

再起 上海2015-10-13 13:03:36
摘要 : 摘要:根据华特迪士尼公司的披露信息,上海迪士尼乐园预计于2016年上半年正式开园。...

本报告导读:


站在目前的时点,上海迪士尼主题四季度将迎来多个事件催化,包括宣布开园时间、乐园试运营等都将成为2016年迪士尼正式开园前强有力的主题催化。


摘要:


根据华特迪士尼公司的披露信息,上海迪士尼乐园预计于2016年上半年正式开园。站在目前的时点,上海迪士尼主题四季度将迎来多个事件催化,包括宣布开园时间、乐园试运营等都将成为2016年迪士尼正式开园前强有力的主题催化。随着开园时间的临近,整体的宣传力度会逐步加强(包括官方的宣传,展会如上海国际品牌授权展等),且与迪士尼有战略合作或特许经营的A股公司也会越来越多的冒出来。我们认为上海迪士尼主题将是四季度最具爆发性的主题之一,也将为2016年“中美旅游年”活动奠定一个良好的资本市场氛围。


我们可以借鉴香港迪士尼的投资经验。回顾香港迪士尼从1999年项目谈判到2009年扩建的十余年,多次标志性事件曾点燃资本市场对迪士尼主题的投资热情。我们选取4个标志性事件将香港迪士尼发展期人为划分为协议签订期、建设期、开园前、开园后、以及扩建期5个阶段。开园前表现较好的行业包括商贸零售、纺织服装(战略合作)、交运、旅游等,开园后表现较好的行业包括商贸零售、旅游等。对比香港迪士尼,上海迪士尼在占地面积、投资规模、以及人口基数等多方面有明显的优势。其中,占地面积为香港的约3倍,投资规模(包括直接投资和间接投资)为香港的约10倍,本地人口基数为香港的3倍。我们认为,上海迪士尼带来的影响将远大于香港迪士尼。


三主线掘金2015上海迪士尼主题机会,首推界龙实业、中路股份和锦江系公司。主线一:存在股权关联关系的公司。上海迪士尼是由中国上海申迪集团与美国迪士尼公司双方共同投资三家合资公司来进行项目实施。存在股权关联关系的公司主要为中方股东上海申迪集团四大出资方上海陆家嘴集团、上海锦江国际集团、上海文广集团以及上海百联集团旗下所属的上市公司。主线二:直接受益迪士尼乐园经济辐射效应影响的公司。包括受益投资驱动的房地产、建筑建材、交通运输等行业公司,受益消费拉动的旅游、商贸零售等行业公司。主线三:与上海迪士尼或迪士尼公司拥有战略合作或特许经营权的公司,这些公司将借助迪士尼的品牌效应来提升公司的企业形象,间接受益于上海迪士尼项目。从香港迪士尼的经验来看,开园前迪士尼个股出现普涨行情,表现突出行业包括商贸零售、纺织服装(战略合作)、交运、旅游等。上海迪士尼受益股票组合:界龙实业(600836)、中路股份(600818)、锦江股份(600754)、锦江投资(600650)、豫园商城(600655)、老凤祥(600612)、百联股份(600827)、陆家嘴(600663)、美盛文化(002699)和上海机场(600009)等。

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