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关注:国信证券-猜一猜创业板指数

创业板 国信证券2015-10-12 13:03:26
摘要 : 本周周报核心部分是预测反弹上限:理论上大致需要实现45%的年度增长就能与当前指数吻合;对比14年春季行情,第一目标位可接近2400点。...

若真有千点行情,实现路径一定波折,短期有无上车均可淡定。本周周报核心部分是预测反弹上限:理论上大致需要实现45%的年度增长就能与当前指数吻合;对比14年春季行情,第一目标位可接近2400点。如果情绪更趋乐观(雷同于15年一季度),指数波动范围将加大。


9月15日完成对底部的二次确认。考虑到节假日,最近三周实际上仅为两周行情,两周的反弹有所向上突破,受益于不同方面的利好,包括习奥会、外盘反弹等。此等突破市场并无异议,所谓的争论大概是反弹的上限到底在哪里?以1800为底,千点行情,即反弹上限为2800应该是当前市场中较为乐观的看法,但这种基于业绩的看法可能需要通过跨年来验证。目前一个月实现从1800到2200,再给4-5个月时间来完成后续600点。如果结论为真,其中的实现路径一定不会简单,这是我们的一个看法。


创业板指2013年以来跌破年线只有三次,2014年两次,2015年一次。相比前两次跌破后的快速收回,今年这次显然不同,在线下的运行时间已有一个多月,与今年的暴涨有极大关系。目前这根压力线的收回指日可待,而创业板指未来走势可能更像2014年,慢涨之中有波折,这是又一个判断。


接下来是本周周报核心部分,看盈利和估值如何支撑指数。2012-2014年,归属母公司的净利润同比增长分别为6%、26%、31%,而2011-2014年末对应的动态估值(比如2012/12/31对应的2013PE)分别为22.9、22.3、33.7、32.1。今年中报同比增长35.9%,目前动态PE35.6(2015/10/10,2016PE)。


指数涨跌福≈估值变化×业绩增长,之间的差异来自于当年业绩的实现偏差,并且是二次方关系。2012-2014年的指数涨跌幅分别为-2%、83%、13%。2012年年前和年终的动态估值基本无变化的情况下,当年盈利增长6%,对应当年-2%的涨幅;2013年年末相比年初动态估值上行50%,叠加当年26%的增长,换来83%的指数上涨;2014年末相比年初估值略微下降,凭借当年31%的增长,换来13%的指数上涨。

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