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观察:财富证券-市场大幅反弹可期

反弹 大幅2015-09-22 13:04:10
摘要 : 投资者信心正在恢复,但股市在经历暴涨暴跌后,市场底的构筑将一个比较复杂的过程,无论资金供需和市场信心的改善还是估值体系的重构都需要时间,因此大盘休养生息的时间可能较长。...

投资要点本周指数震荡调整,上证综指下跌3.2%,中小板指和创业板指分别下跌6.75%和3.75%。投资者信心正在恢复,但股市在经历暴涨暴跌后,市场底的构筑将一个比较复杂的过程,无论资金供需和市场信心的改善还是估值体系的重构都需要时间,因此大盘休养生息的时间可能较长。


反弹可期。6-9月市场的快速下跌毫无疑问最重要的因素是风险溢价出现了急剧的上升,因为,影响A股风险溢价的几个主要因素:场外配资限期离场、人民币贬值预期、内幕交易被查、美元加息因素等在此期间集中爆发,经过这三个月的下跌和市场充分消化,我们认为由于风险溢价的急升导致本轮A股快速下行在9月份有希望能看到一个阶段性底部。未来一两个月,市场的风险溢价有望逐步下行,而货币宽松政策仍然延续,无风险利率继续下行,A股将迎来一波反弹。


也仅仅是反弹。本轮行情上证综指从最高点5178点跌至2850点,跌幅达45%,创业板从高点4038点跌至1779点,跌幅更是高达55.9%,那么现在行情究竟属于什么阶段呢?虽然国内外对牛熊市的划分没有特别统一的观点,但对于绝大多数国家来说,股市从长期来看是一个向上的过程,中间会有很多波动,纯粹从点位涨跌幅看,一轮上涨的牛市中,指数正常的回调的幅度一般不会超过25%,一旦从上一个高点下跌幅度超过30%往往意味着已经从牛市进入熊市。综合空间和时间跨度来看,从1990年开始算起的话,以上证综指为代表的中国A股主板市场到目前为止经历了七波熊市,即使考虑到杠杆因素,45%的跌幅也意味着市场已经进入第八波熊市中了,近期重启一轮牛市的概率非常低。


我们认为,中短期看,市场有望迎来一波反弹,因为随着场外配资盘被清理完毕,我们可以更多关注诸多积极因素:一是,下半年以来连续“双降”等宽松政策的累积效应;二是,二季度以来持续加码的稳经济举措不断落地后的累积效应;三是,当场外配资盘被全部清理后,抛压将显著降低。虽然个股尤其是中小盘股票的估值水平整体仍然偏高,但对于一些真正的成长股和优质蓝筹股,投资者可以择机增持。

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