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观察:民生证券-当稳增长遇到创新

民生 增长2015-09-13 13:07:46
摘要 : 重申稳增长可能成为9.11~12.12中级反弹逻辑的起点。...

9月9日,李克强总理在达沃斯论坛上发表讲话,关键词创新、经济、改革、转型,再次验证我们工作重点重回经济,‘转型式稳增长’在路上的重要判断。重申稳增长可能成为9.11~12.12中级反弹逻辑的起点。


总理讲话三个核心要点:


1.中国经济前景平稳,基本面向好,不会硬着陆:显示稳增长和防范系统性风险的决心意志,经济有望在四季度出现企稳迹象;2.经济发展不靠强刺激、松银根:托而不举,货币政策对冲式宽松;3.凤凰涅槃靠创新:继续推进转型升级,做实两鸟论。


总理讲话之于股市的意义:


1.引导资金重回实体,资金疯牛难重来;2.转型式稳增长逻辑继续印证,市场对经济企稳和转型的预期回升,带动估值修复;3.多次强调创新,错杀的转型成长有望唱戏。


中级反弹证真还有三个信号有待验证:


1.货币与财政相配合,共同发力,提升需求同时,压住利率;2.稳增长相关项目资金到位,项目开工;3.场外资金清理结束,并逐渐转入场内,两融和其他合规配资资金重新流入。


中级反弹信号若在911-12.12之间证真,我们认为:反弹会从稳增长的蓝筹行情展开,市场底部确认,市场企稳、个别蓝筹板块开始获得绝对收益,市场信心得以修复;此后,围绕自上而下和自下而上的驱动,表现为主题持续性活跃,成交量开始放大;最后,唱戏和跳舞的仍将是符合两鸟论的板块,既包括改革背景的传统产业,也包括转型背景的成长板块。


风险提示:国内经济下滑加速、稳增长落地不及预期

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