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建议:上海证券-619暴跌点评

暴跌 上海证券2015-06-26 13:03:24
摘要 : 其中,端午节前的最后一个交易日,更是千股跌停。...

事件:2015年,端午节前的最后一周,A股上演了7年来13%的最大周跌幅。其中,端午节前的最后一个交易日,更是千股跌停。上证综指下跌6.42%,创业板指数下跌5.41%。


619暴跌是牛市中期调整的加剧延续,而非开始,主要的下跌逻辑皆指向中短期流动性担忧。主要体现在:1、场外配资监管已成常态,投资者被动、主动性降杠杆对从市场形成短期冲击,这一负面风险因素预计将得到较快的释放;2、在季末以及巨额IPO冻结资金的影响下,近日银行间市场资金面一改此前宽松态势,中短期利率出现全面反弹。流动性供求格局有所转紧,未来资金利率难再回到5月份的绝对低位,资金面可能已走过最宽松的拐点。季末时点因素将导致6月底前资金供求格局偏紧,对未来的反弹形成一定的压制;3、随着地产与经济出现政策性企稳迹象,6月10日的常务会议内容中只字未提宽松货币政策,而通篇在强调积极财政政策。2万亿债务置换意味着积极财政得到了资金来源落实,如果积极财政政策短期有效,宽松货币政策的必要性可能下降。我们认为尚不能据此判断货币宽松政策一定延后,但货币政策进入一个观察期的可能性是存在的。


上述中短期判断显示,A股市场流动性供求格局的蜜月期已经过去。


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