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快讯:信达证券-股市长期记忆效应下的530现象

信达 效应2015-05-30 13:01:57
摘要 : 近日来,指数连创新高,市场对于指数调整的担忧逐渐增强,获利盘积累的能量也在寻找释放的窗口,情绪在股指新高位置相对脆弱。...

2015年5月28日,上证综指跌幅为6.5%,收盘价为4620.27点,成交量再创历史新高。


近日来,指数连创新高,市场对于指数调整的担忧逐渐增强,获利盘积累的能量也在寻找释放的窗口,情绪在股指新高位置相对脆弱。


近期融资融券规模提升速度较快,民间配资更加推动了杠杆的上涨,股市资金杠杆率较高。杠杆资金在市场波动时更加敏感,这导致市场的波幅更大,对此次下跌起了推波助澜之效。


同时,港交所公开信息披露,中央汇金于5月26日减持了工商银行、建设银行股份。中央汇金的操作的披露,导致市场对于机构减仓的担忧更大,高位情绪的波动受到利空因素的刺激后,容易导致崩溃。


另据媒体报道,5月28日央行实施定向回购,使得市场对于资金面的担忧提升。


除此之外,下周新股密集上市,且有中国核电等巨量募集规模,市场对于资金面的担忧更甚。


而股市的长期记忆效应,使得投资者对于530的印象太深。加之今日上证综指跌幅6.5%,与当年530跌幅一致,长期记忆效应的作用可见一斑。同时我们应注意到,2007年的6月4日,上证综指的跌幅为8.26%。


但是,我们从以上分析中可以看出,这些原因基本都是短期因素和心理因素。


我们认为,目前市场的长期向上的趋势基础并没有改变。


本轮市场行情是居民资产配置从不动产向权益资产的转移、市场利率下降的推动下,资金加速进去股市推动的。而这方面的情况依然没有改变,长期趋势发展基础仍在。


5月28日,我们发表《股票市场的财富效应与托宾Q效应》,论证了经济新常态需要长期稳定繁荣的股票市场做支撑。


而在此次市场上行过程中,监管层维护市场的态度依旧没有转变。

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