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观察:国信证券-业绩大幅超预期 交易平台价值突显

突显 交易平台2015-03-09 15:10:59
摘要 : 四季度净利润同比增长103.4%,达到2.50亿人民币。...

业绩大幅超预期,经销商业务与广告价值双重提升汽车之家在第四季度,净营收同比大涨91.5%,达到7.39亿元人民币,大幅超过公司指引的6.36亿元预期。四季度净利润同比增长103.4%,达到2.50亿人民币。公司在2014年全年的净营收达到了21.33亿人民币,涨幅达75.3%,是近三年的最高增幅;全年净利润为7.49亿人民币,同比涨幅达到64.1%。全年净营收与净利润也超出市场预期,2014年的高速成长体现了汽车之家在经销商业务和广告价值上的双重提升。


经销商付费数量与付费经销商ARPU持续增长汽车之家的付费经销商数量由上个季度的14614家增长为17080家,环比增速也由上个季度的7%提升到17%。经销商订购业务的ARPU在本季度也有大幅提升,从上季度的10880元人民币上涨到12728元人民币,增幅也近17%。


移动用户总量接近PC用户,PC用户数首次下降截止2014年第四季度,通过移动设备访问汽车之家的日活跃用户数DAU达到430万,汽车之家移动应用的DAU达到340万。汽车之家移动用户总计DAU为770万,环比增长12%,增速有所下降。而PC端的DAU数量在第四季度首次出现了负增长,环比下降3%,为780万人。这一PC端数据与移动端已经基本接近。


持续看好公司的交易平台业务及广告价值汽车之家四季报和年报在收入和利润等方面均大幅超预期,经销商黄页业务快速增长,媒体价值不断提升,对公司基本面我们持续看好。根据2015年3月5日盘前市值为44.8亿美元,对应2015-2017年P/E分别为:25/18/12。


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