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观察:德邦证券-震荡加剧 短期防风险

德邦证券 加剧2014-12-08 13:06:29
摘要 : 美国11月就业大增32.1万创近3年之最。...

海外经济:经济向好推升美股和美元。


美国11月就业大增32.1万创近3年之最。美国发布的11月非农就业报告显示,11月就业增量高达32.1万,创下近3年来之最,11月的失业率维持在5.8%,仍处在六年来最低点。11月的数据意味着非农就业的增长已连续10个月超越20万关口,这一时长创下1994年以来之最,进一步表明美国经济表现稳健,经受住了中国和欧元区增长放缓,以及日本陷入衰退的考验。这份报告可能促使美联储更早一些时间加息。经济向好成为继续推动美股和美元上涨的主要动力,加息预期提升目前不会阻碍美股上涨,而美元强势将进一步强化。另外,美元上涨拖累商品将继续走弱。


国内经济:经济依然偏弱,政策有望加码。


11月经济依然疲弱,PMI为50.3,较上月小幅回落,并创9个月新低,指向制造业景气度继续转差;11月以来发电耗煤和粗钢产量仍为负增长,11月工业增速料仍将低迷,但目前看地产是一支独秀,11月下旬新房销售增速大幅上升,需求仍在不断改善,其他大多数行业需求继续走弱。近期国际油价大幅下跌,钢铁、铜铝等价格跟随大跌,通缩风险仍在加剧。


导致经济下滑的重要原因是社会信用创造的收缩,经济缺乏融资支撑,意味着经济运转失灵、经济失速风险上升。而从利率下降、到融资改善、再到经济好转需要时间传导,通常滞后期在半年以上,经济企稳仍需等待。


经济增速放缓仍未企稳,货币宽松将持续。预计明年还会有一次以上的降息和3-5次以上的降准,流动性保持偏松支持股市。


资金面保持充裕。周新开户数、保证金余额和交易帐户比持续回升;新发基金规模同比大幅增加;海外资金持续净流入。开户数从三季度的20万户增至37万户,保证金余额从三季度末的8000亿增至1万亿;融资余额从三季度末的6000亿增至8700亿;新发偏股基金前11月累计同比增58.5%,跟踪前三大ETF12月首周比11月末增78.8亿元。还有,海外资金持续进入A股,净流入335亿。沪股通投资余额550亿元,南方A50ETF和博时FA50ETF自8月高点以来流出215亿元。

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