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快讯:重拾信心是市场焦点

重拾 信心2016-02-03 13:01:05
摘要 : 虽然熔断机制已经暂停,但信心修复仍需时日,今后一段时期政策调控的重心也将聚焦于此。...

熔断机制的暂停仅仅起到避免恐慌失控的短期作用,信心修复仍需时日,通过多种方式修复货币信心、政策信心和中国信心是决策层的必然选择。

第一,货币信心亟待修复。从政策可持续性、调节内外均衡、优化货币环境等多个角度分析,人民币汇率政策从被动升值转向主动调整都是理性且有益的,但在市场信心明显受损且依旧脆弱的当下,有必要放缓或暂停人民币对美元的“碎步快贬”,保障人民币汇率的阶段性稳定,避免贬值预期进一步非理性加剧并走向失控。

第二,政策信心亟待修复。中国宏观政策调控存在两大问题:一方面,政策协调明显不足。从学理上看,形势越是复杂,内外失衡的矛盾越是交错,发生“米德冲突”式政策失效的可能性就越大,对政策搭配的要求就越高。而从现实来看,中国分业监管的模式存在明显的政策协调困难,单个政策即便是正确的,缺乏统筹安排也可能会造成不利影响。

另一方面,新政策的压力测试不够。熔断机制的实施和暂停表明了政策论证环节和压力测试环节存在不足。政策信心的修复迫切需要双管齐下:短期内,加强货币政策、汇率政策和财政政策的配合,适时降准,有序扩大财政赤字;长期内,迫切需要推进金融监管改革,并加强政策制定的专业论证和压力测试。

第三,中国信心亟待修复。新年巨变再一次显示了中国元素的全球影响力,全球市场对中国的信心受到不利冲击。实际上,国际上对中国的担忧存在非理性放大的倾向。值得强调的是,中国经济的基本面并没有发生明显变化,需求侧和供给侧双侧也正蓄力待发,未来依旧值得期待。

然而,中国信心的修复并不是一个容易的工作,同样需要双管齐下:一方面,短期内,系统性风险的压力必须缓解,中国需要向世界展示控制局势演化的绝对实力;另一方面,长期内,中国经济的“减速增质”必须深入推进,财政、货币和汇率“三松”稳增长的力度需要增强,改革不容迟疑,政策细化迫在眉睫,中国需要向市场展示出经济基本面“腾笼换鸟、凤凰涅槃”的积极转变。

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