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观察:三大变化令反弹一触即发 两大利空正待消化

三大 利空2016-02-01 13:02:24
摘要 : 而此轮市场跌幅并不比8月份小,反弹也将随之而来,只需一个或几个因素就可能触发反弹。...
2015年10月份大反弹令人印象深刻,触发因素很多,但核心因素不外乎超跌加利率大幅走低。

而此轮市场跌幅并不比8月份小,反弹也将随之而来,只需一个或几个因素就可能触发反弹。刚刚日本央行就送上门来一个,当前就差1月份外储数据的公布和中国银行票据违规数据的官方说法了。

变化一:全球流动性拐点一致预期被打破,宽松还将持续

本轮A股下跌和全球金融市场动荡具有高度关联性,显然是受到了共同的因素影响,其中一个关键因素是,投资界对全球流动性宽松拐点出现的担忧。

日本央行用实际行动表明了,投资界的这种担忧是多余的。周五午间,日本央行将引入三级利率体系,负利率适用于超额准备金,将金融机构存放在日本央行的超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%。

很显然,这与国内普通投资者理解的对居民存款施行负利率相去甚远。

实际上,日本对居民存款仍然施行正利率,对正常准备金施行零利率,对超额准备金施行负利率。

所谓正常(存款)准备金,也成为备付金,言外之意是防备不时之需,央行也可以通过调节准备金率,来调节市场上的流动性。

以中国为例,我国目前执行的是17%的准备金率,银行每吸纳100元存款,就需要将17元存在央行。但银行为了充分考虑资产流动性和风险性,一般会在其央行账户中多存放一些备付金,例如每吸纳100元,在央行存放18元。这超出的1元,即为超额存款准备金。

按照日本央行自己的说法,此次行动旨在防止全球金融动荡损及企业信心,并避免“通缩心态”重现。央行一直都在努力通过积极印钞举措来消除通缩思维。

实际上,日本国内经济不及预期才是其对超准实施负利率的真正原因。日本央行在有关经济增长和物价的季度展望报告中,延长了2%的通胀目标实现时间,预计2017财年实现2%通胀目标,此前为2016财年下半年。2015财年核心CPI升幅预期为0.1%。下调2016/2017财年的核心CPI预期至0.8%,此前预期为1.4%。
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