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研究:疏导股东行为 维护市场信心 ——评中国证监会规范减持规定

疏导 证监会2016-01-12 13:01:46
摘要 : 为了减轻市场压力,稳定市场信心,中国证监会于2015年7月8日出台了有关文件,规定上市公司持股5%以上的大股东和董事会成员、监事会成员及公司高管所持股份在此后半年内不得通过二级市场减持。...

第三,规定大股东和董监高通过二级市场减持须提前15个交易日公告其减持计划。毫无疑问,上市公司大股东和董监高比普通投资者拥有更多的信息优势,更接近各种内幕信息,他们的行为理应受到更多的、更严格的法律规范。对他们的行为进行规范、疏导和约束,符合公开透明原则,有利于保护普通的中小投资者。

第四,虽然减持规定对大股东和董监高通过二级市场减持股份进行了规范、疏导和限制,但允许他们通过场外大宗交易和协议转让等途径和方式实现减持和转让,说明其股东权益包括其股份流通的权利即股权变现的权利并没有被否定和限制。同时,减持规定对通过场外大宗交易和协议转让、或因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与等途径和方式减持和转让股份的受让方也提出了相应的规范,防止个别大股东和董监高逃避监管、曲线减持,这一条款具有重大的现实意义。但这里的关键问题是持续跟踪监管必须跟上,否则这一条款有可能变成一纸空文而形成漏洞。

第五,需要特别指出的是,减持规定不仅仅是为了减缓和化解目前大股东和董监高解禁减持的洪峰对二级市场的冲击,也是一项重要的长效机制建设,是对我国现有的资本市场制度和监管体系的重要补充,其法律意义应予高度评价。

第六,另一方面,我们认为广大中小投资者对上市公司大股东和董监高的减持行为理应保持高度的警惕和理性,这也是我们作为上市公司中小股东的职责和义务,但我们建议投资者与其买了股票事后担心大股东和董监高减持影响和冲击股价,不如把更多的工夫做在前头,事先加强对上市公司的研究和信息跟踪,并特别注意研究公司股东行为和公司管理团队,这不仅可以有助于防止自身落进某些股东恶意圈钱、恶意套现的陷阱,也更有利于推动我国的公司治理。

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