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研究:当务之急仍是自我修复和调节

仍是 当务之急2015-12-08 13:02:54
摘要 : 股灾后再现5%以上暴跌,重挫的不仅是牛市梦,更是急于求成的改革速进论。...

名家视线

财经人士 黄湘源

继续做好做足“自我修复和自我调节”的稳定功夫,既是更好地消除股灾负面影响的迫切需要,也是下一步更顺利地推进注册制改革所必不可少的前提条件。

股灾后再现5%以上暴跌,重挫的不仅是牛市梦,更是急于求成的改革速进论。沉重的现实再次告诉人们,磨刀不误砍柴工。当前,继续做好做足“自我修复和自我调节”的稳定功夫,既是更好地消除股灾负面影响的迫切需要,同时也是下一步更顺利地推进注册制改革所必不可少的前提条件。

从股灾对市场所造成的严重伤害来看,市场的“自我修复和自我调节”是多方面的,更多的在于在对市场规则“公平性、公正性、公开性”的重新审视中逐步回归,而不仅仅只是指数方面一时之间的有所表现。现在的情形看来进一步证实了这样的判断。尽管这一段时间里,券商股一度齐刷刷地连封涨停,创业板也曾一再地迭创新高,各类题材股更是“你方唱罢我登场”,以至于一些容易冲动的券商分析人士频频发出重回大牛市的鼓噪。但是,现实是无情的。上证指数虽然多次站到3600点上方,似乎再加一把劲就不难轻而易举地冲击4000点甚至更高的指数点位,却总是一次又一次地无功而返。这里面所欠缺的究竟是资金、政策还是别的什么因素?不能不让人煞费思量。

中国股市不是不要市场化,更不是不需要改革,而是在于我们所需要的究竟是什么样的市场化,以及通过怎样的改革去实现这个市场化。离开了“公开公正公平”,离开了以保护投资者权益为中心的发行制度改革和监管体制转型,任何单兵突进的所谓市场化改革都是不足为信,也不可能真正有利于市场的健康稳定持久发展的。在这方面,这一次新股发行的匆忙恢复给市场所带来的意外冲击,也是一个不能不引起高度重视的教训。说起来,新股发行的每一次恢复无一例外地对市场形成不小的冲击,这已经不是一个新问题,而是老问题了,似乎没有什么可大惊小怪的。其实不然。一方面,新股发行能不能不要像之前那样一碰到什么问题就停,这事本身就不无可商榷之处。暂停只是说明问题的存在,并不是解决问题的有效处方。相反,暂停总是为恢复发行带来对市场稳定的冲击,这一难以避免的现象本身也就说明,如果可以在维护市场稳定的基础上改革,那么,改而不停不仅不是不可以,而且效果比起暂停来或也许有可能会好得多。另一方面,这一次恢复新股发行,管理层本已提出一个颇得市场人心的改革动议,即改先缴款后认购为先中签再缴款,为什么目前在具体实施的时候,对目前先行恢复发行的新股却依然还是实行预缴款的老办法呢?这样,光是首先发行的10只新股冻结资金就达万亿之巨。如此巨额的新股抽血洪峰,恰巧又与几大券商股被查和两融配资的继续去杠杆撞车撞到了一起,不能不形成巨大的利空效应。人们不禁要问,先中签再缴款的方法为什么不能同样也用在这一次的这批先行恢复发行的新股呢?或者说,这次先行恢复发行的新股为什么就不能等一等先中签再缴款的方法统一实施之后再发行呢?它们究竟有什么必要需要在这么急迫的时间里急吼吼地实行如此对后来者来说与众不同而与既往者来说几乎无一不同的“老股老办法新股新办法”呢?笔者相信,不是新股等不起,而是某些人心太急。市场的“自我修复和自我调节”,是有着它自己的运行规律的,也是需要呵护的,不能由着长官意志或利益中人的利益倾向,爱怎么摆布就怎么摆布。

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