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观察:反弹在犹豫中启动

反弹 犹豫2015-10-12 13:02:44
摘要 : 从目前来看,券商大体认同股指在10月份将迎来上涨,但反弹将在犹豫中启动。...

国庆节后,随着清理场外配资对市场冲击逐步消除,疲软数据致美联储加息预期减弱,之前的负面因素边际改善,积极信号开始出现,市场迎来连续反弹,股指再度触及3200点一线。从目前来看,券商大体认同股指在10月份将迎来上涨,但反弹将在犹豫中启动。

兴业证券指出,利空出尽,甚至出现边际改善,有助于风险偏好回升。首先,疲软数据致美联储加息预期减弱,弱美元有助于稳定人民币汇率预期。美国9月新增非农就业人数、ISM制造业和非制造业指数均低于市场预期,使得美联储加息预期明显减弱,全球风险资产价格强劲反弹,欧美亚太主要股市、大宗商品等9月30日至今累计涨幅均在5%左右。其次,清理场外配资对市场冲击实际已经逐步消除。一方面规定要求除个别存量较大的公司外,其余公司清理已经结束,另一方面,多数个股成交缩量且波动率较前期明显下降也反映出冲击已经相当有限。最后,从市场层面看,低迷的成交量意味着做空筹码的相对衰竭。至少未来两个月,A股市场的机会有望大于风险。后续市场将迎来反弹行情,但也是大分化行情,大概率已经在犹豫中启动。相比前两年“螺蛳壳里做道场”的存量博弈行情,今年四季度将是在更低的无风险收益率基础上,抱团取暖相对更贵的和更少的优质股票,如此更需要精细化投资,并辅助以波段操作。当前,在衡量风险收益比之后,建议立足左侧布局、“主动买套”,等待反弹,反弹时的大机会仍在新兴产业、转型经济领域。

申万宏源证券指出,10月股指上涨的概率较大,毕竟指数已经连续跌了4个月,历史上月线5连阴的情况只出现了4次,且都出现在2003年之前。但没有风险只是反弹的理由,要想行情更持续,需要新的上涨逻辑出现。进一步的上涨逻辑继续关注三个方面:一是改革预期的修复;二是国企改革配套政策中,在员工持股比例上限方面能否有所突破;三是新经济的减税政策。如果这些催化剂均未兑现,那么当前行情就仍仅仅是熊市里基于存量加仓和主题轮动的小反弹。十月风险收益比未必高于九月,更好的机会在“黄金”十一月和“钻石”十二月。改革创新催化剂的积累,结合公募基金排名机制,私募基金每年都要做一波净值的刚性需求,2016年的春季躁动行情才是更确定的机会。

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