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分析:风险中蕴藏的机会

蕴藏 风险2015-09-28 13:02:38
摘要 : 在杠杆资金“暴雷”引发踩踏致股指大幅下挫之后,A股市场的另一个“地雷”越来越让投资者担忧——Wind资讯统计显示,截至目前存在股权质押的上市公司达1366家,且不少已临近或跌破警戒线和平仓线。...

近期以来,A股持续下跌,9月25日三大指数再现较大幅度调整,沪指再度考验3000点关口。在杠杆资金“暴雷”引发踩踏致股指大幅下挫之后,A股市场的另一个“地雷”越来越让投资者担忧——Wind资讯统计显示,截至目前存在股权质押的上市公司达1366家,且不少已临近或跌破警戒线和平仓线。

然而,风险之中往往蕴藏着机会。上海一位券商资管负责人对《第一财经日报》称,截至目前虽有上市公司跌破股权质押平仓线,但真正被平仓的还未出现,因为在即将被强平之前,上市公司往往会采取自救的办法,包括增加质押数、增持维稳等。

股权质押风险浮现

众所周知,此轮A股连续下跌主要由去杠杆引爆,而现如今,杠杆资金已绝大多数被清理:截至9月23日,69%的场外配资账户已完成清理,按证监会此前公布的数据测算,存量市值在1500亿元左右;截至9月25日,两市融资融券余额降至9200亿元,回到去年12月初水平。

与此同时,另一个可能引爆风险的因素——股权质押,正越来越受到市场的关注。

所谓股权质押,指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押,是公司补充流动资金的一种手段。通常以股权质押进行融资一般都要打折,折扣率根据企业的资质和不同企业及行业的区别有所不同。上海一位券商人士介绍,股权质押率通常在3折至6折之间,一般沪深300标的股质押率为50%~60%,创业板股票质押率为30%,其余股票多为40%,预警线和平仓线多为160%/140%或者150%/130%。

以质押率为4折、预警线为150%、平仓线为130%测算,则预警价=1×0.4×1.5=0.6;平仓价为0.52,当股价跌至低于平仓价时,质押方有权对其进行强行平仓。

Wind资讯统计显示,自2013年9月至今,两市共1445家上市公司发生过股权质押交易,截至9月25日仍有股权处于质押状态的上市公司有1366家,占A股上市公司总数的一半,质押股权的参考市值达2.67万亿元。

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