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关注:A股已进入“价值区间” 但仍担心“最后一跌”

区间 但仍2015-09-21 13:02:18
摘要 : 越来越多的投资者开始认为,A股已经进入“价值区间”,但同时又担心市场仍会有“最后一跌”,举棋不定。...

自6月持续大跌以来,沪指已从5178点高位跌至年初的3000点水平,回撤逾40%。越来越多的投资者开始认为,A股已经进入“价值区间”,但同时又担心市场仍会有“最后一跌”,举棋不定。

如今,市场确实存在筑底反弹的迹象。A股持续缩量,上周五成交量已跌至5000亿以下。美联储加息、场外配资清理等阶段性利空出尽,市场下跌动能已经衰竭。大部分分析师都认可市场情绪已经短线企稳,有几位大佬开始旗帜鲜明看多。

不过市场疑虑仍存。目前上证综指的动态市盈率为13倍,深成指28倍,创业板60倍。除了蓝筹,中小成长股的估值依然不低。按照新财富第一、兴业证券首席策略分析师张忆东的说法,估值“相对尴尬”。即便是高呼“婴儿底”的李大霄,也主要是看多大盘蓝筹股。

人们甚至已经找到了“最后一跌”可能的导火索,比如接下来发布的三季报明显低于预期。对此,广发证券策略分析师陈杰指出,如今业绩已经不是市场的主导因素,预计季报不会对市场形成冲击:

从前期暴跌的经验来看,两次大幅下跌都是政策面变化带来的流动性预期逆转,业绩波动并没有对市场趋势产生明显影响。6月以来A股市场一共发生了两次暴跌,跌幅分别高达31%和27%。而这两次下跌的导火索都是政策面的变化——第一次下跌源自监管部门加强对场外配资清理,导致投资者对股市流动性的预期大幅恶化;第二次下跌源自美元兑人民币中间价上调,导致投资者对总体流动性的预期大幅恶化(担心人民币持续贬值会带来资本外流,并倒逼央行加息)。而在这两次下跌过程中,恰逢上市公司中报发布季,受益于成本端的改善和股市投资收益,大部分上市公司的中报盈利增速是超预期回升的,但这完全没能抵挡住市场下跌的趋势;且再往前回溯,2014年下半年A股盈利在持续下滑的过程中,也并没有对股市的大幅上涨形成压制。目前大家已普遍预期三季报会比较差,但财务数据的恶化并没有什么渠道能够传导到流动性的恶化,再加上大家近期观察到“保增长”政策加码之后,已开始预期今年四季度盈利又会再次出现改善。因此等到下个月三季报实际发布时,即使很差应该也并不会给市场带来什么冲击。

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