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分析:从“爆仓”到“避险” 两融余额良性回归

余额 避险2015-08-27 13:03:22
摘要 : 不过,从6月中旬开始,大盘深度回调,两融市场亦“被动”进入跨度2个多月的降杠杆周期。...

2014年下半年以来,沪综指最高触及5178.19点,作为撬动指数的重要“杠杆”之一,参与配资的两融余额也从行情启动初期4000余亿元攀升至最高的2.27万亿元。不过,从6月中旬开始,大盘深度回调,两融市场亦“被动”进入跨度2个多月的降杠杆周期。wind资讯显示,截至8月25日收盘,两融余额为1.16万亿元,较历史峰值几乎腰斩。按照市场经验,一般融资总量占市场总市值的2%左右,对A股市场而言,大致相当于1万亿元。这意味着,暴涨过后,投资者开始意识到杠杆工具所蕴含的风险,两融格局开始向“健康”投资回归。

两融余额“六连降”

连续冲击4000点未果后,沪综指于8月18日掉头向下,展开新一轮技术整理。从K线图上看,当天沪综指录得一根光头光脚大阴线,将前面六日涨幅吞噬殆尽,至当天收盘时,指数一日之内下破10日、20日等多条均线,再次退守3700点一线。结合后续数据判断,正是此番“巨震”成为两融资金情绪的转捩点,打破了前期两融余额随同大盘同步反弹逻辑,令两融余额在此后六个交易日内逐日下滑。

据wind资讯统计,18日当天从两市净流出的融资金额高达205.06亿元,两融余额报收1.372万亿元;行业数据显示,除商业贸易板块获得2.93亿元融资买入额外,其余27个申万一级行业尽数遭遇净偿还,有色金属和国防军工净偿还规模分别达到17.27亿元和17.99亿元。

19日,沪综指阳线报收,单日上涨1.23%,释放出一定止跌企稳信号,不过19日再有68.40亿元融资盘“净流出”两市。从两融历史上看,融资余额变动与指数“背离”的情形并不多见,而且此前市场才刚刚经历过6月中下旬暴跌和7月之后指数第一轮反弹,资金情绪本就脆弱,这进一步加剧融资客担忧情绪。此后几个交易日,每日融资买入额连下台阶,并在8月21日跌破千亿元红线,新一波两融“降杠杆”窗口启动。

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