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观察:以守代攻 市场情绪仍待修复

修复 情绪2015-08-04 13:03:17
摘要 : 从行业板块表现来看,上周食品饮料、休闲服务和农林牧渔等行业跌幅较小,分别下跌6.11%、6.37%和6.90%,非银、通信和计算机等跌幅最大。...

国信证券

收拢战线 防御为主

目前市场对后续反弹的预期已经改变,扭转这种预期需要消耗更多的救市资金。而反弹后的调整并不良性,甚至是剧烈的,第二阶段的反弹则可能已经看不到了。

短期市场仍然有个问题待解,即现在属于二次探底还是下跌中继?有两个变量至关重要,第一仍然是政府态度,第二是市场价格。如果政府态度是在前期底部区域提供源源不断的流动性从而托成水平底部,后期走势将是基于政策底的震荡收敛。这种走势的潜台词其实是市场并不认可政策构成的底部,换言之,市场价格还是太贵,这是当下投资者普遍反映的一个情况。由于市场整体仍然较贵,局部甚至还有比较大的泡沫,目前点位下跌中继的可能性更大。

与市场普遍关心救市资金退出问题不同,我们应该更关心什么?1)中国股市在经历了将近一年的“加杠杆牛”和当前为止不到两个月的“去杠杆”后,如何保证市场的长期稳定繁荣运行是最重要的事。2)股市运行二十余载,暴涨暴跌不断重演的本质是缺乏多空平衡机制。虽然近几年股指期货、融券、ETF期权等对冲工具陆续推出,但市场参与度低,市场仍然停留在单边做多状态中。3)相信管理层经此杠杆一役,将做出积极变化。

当下操作策略:低仓位,推荐养殖,配置防御性品种。1)大势既然不堪,仓位上当然以防御为主而非进攻。2)行业配置上仅推荐养殖和航空,如果只推一个,那就是养殖。3)布局防御品种,一类是低估值蓝筹,另一类是稳增长基建品种,关注城市地下综合管廊建设概念。

东方证券

让时间来修复情绪

官方PMI数据低于预期,然而企业生产经营活动预期指数却大幅回升,这在某种程度上反映出企业对未来的预期是在向好。一方面是货币政策宽松背景下企业的财务成本下降,另一方面也可能是终端需求在某种程度上有向好迹象,而下半年经济还是要靠基建。

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