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观察:以守代攻 市场情绪仍待修复

修复 情绪2015-08-04 13:03:17
摘要 : 从行业板块表现来看,上周食品饮料、休闲服务和农林牧渔等行业跌幅较小,分别下跌6.11%、6.37%和6.90%,非银、通信和计算机等跌幅最大。...

上证综指“上有顶,下有底”,两融风险底可以在交易中快速消化,但消除股权质押风险底却需要时间。3300点仍能够引起管理层的足够关注,4500点是救市政策退出的关键点位,上证综指的核心波动区间为3200-4600点。

海通证券

震荡确认市场底

政策底后,震荡确认市场底。①政策底已出现,维稳仍在继续。上周市场二次探底,投资者担忧再起,甚至比之前更悲观,逻辑主要有两条:一是猪肉价格上涨和美联储加息可能导致货币政策转向,二是增长乏力、需求不振下的盈利下滑。这些微妙变化的确存在,但无需过度悲观。当前场内机构投资者的仓位普遍偏低,政策维护市场的举措仍在。②病去如抽丝,震荡确认市场底。目前资金入市情况不佳,代表散户的银证转账没有明显净流入,分账户看超级大户和大户数量7月环比6月仍在萎缩;融资余额持续下降,新发行基金扣除证金公司申购的2000亿外增长也很小。所谓病来如山倒,病去如抽丝,市场信心的恢复需要时间。A股目前成交量萎缩到584.8亿股,为高峰时的45%,仍有可能进一步收缩。

风雨洗礼后市场逻辑短期化、确定性。①市场演绎逻辑更短期化、确定性。7月9日反弹以来涨幅较高的行业是军工、农业养殖,之前涨幅大、跌幅也大的互联网表现一般,这说明风雨洗礼后市场逻辑在变。②积极财政发力,重视稳增长带来的机会。上周政治局会议传出的信息显示政府明显对经济下行压力更担忧,并强调要坚持积极的财政政策不变调。这次稳增长预计与2013年中类似,与民生结合起来,重视通州(京津冀)、城市地下管廊建设。

应对策略:回到眼前。①中期深挖转型成长股,配置业绩稳定的白马成长。②短期聚焦积极财政稳增长的主题:通州、城市管廊建设。

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