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观察:从1987年美国救市看中国救市的影响

美国 看中2015-07-10 13:02:23
摘要 : 中国近期的救市显示中国股市缺乏透明度。...

德意志银行外汇策略主管Alan Ruskin表示,中国股市眼下的情况与1987年美国股市崩盘的情况十分类似。中国近期的救市显示中国股市缺乏透明度。从长期来看,救市扭曲了资本的配置,股价被人为抬高。Ruskin表示,长期的暴跌保护可能被证明是无效的。

在周三大跌之后5.9%,上证综指周四反弹5.8%,至3,709.33点。伴随着股市过山车,中国官员采取了行动。

在过去的两周内,中国官员几乎每天都在推出政策,努力提振市场信心。此前,中国股市在不到一个月的时间里蒸发了超过3.9万亿美元的市值。在本轮暴跌之前,上证综指最高升至5178点。

显然,A股巨大的波动引起了华尔街的关注。德意志银行外汇策略主管Alan Ruskin在报告中指出,防止股市跳水在帮助中国股市的同时,也伤害了中国股市。

Ruskin指出,中国股市当前的崩溃与1987年全球市场崩盘相似。他使用的第一张图显示了两者之间的相似之处惊人,无论是在上涨还是崩溃时:

德银:从1987年美国救市看中国救市的影响

不过,在对数据进行标准化后,我们发现中国股市的上涨更为激烈:

德银:从1987年美国救市看中国救市的影响

Ruskin指出,1987年的救市团队由美国高级官员组成。他们组成的团队帮助托市。对中国而言,救市的好处很明显:它使得中国波动的股价变得更平稳。如上所述,中国政府已经采取了一些极端的措施,帮助股市走强。

不过,这样超出常规的救市政策也会存在着一些弊端。

Ruskin指出,救市和近期的停牌显示,中国股市缺乏透明度。中国有资源在短期内支撑股市,但是其中的问题是,股价被人为抬高。这打破了市场对股价已经触底的信心。从长期来看,这扭曲了资本的配置。有一些观点认为,对股价暴跌的保护不应该超过平滑措施,以鼓励市场发现公允价值。

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