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推荐:万亿成交背后是天价成本,加杠杆难扛大牛市

杠杆 天价2014-12-07 13:48:42
摘要 : 无论是楼市回暖还是股市回升,诱发因素皆是稳增长目标下的短期刺激政策;中长期来看,则是在楼市出台房地产税和股市出台注册制等游戏规则巨变之前,高层给投资者一次逃生机会,牛市思维者或将赢利化水一场空。...

在“三期叠加”的背景下,货币政策难以独扛新一轮资产重估牛市。无论是楼市回暖还是股市回升,诱发因素皆是稳增长目标下的短期刺激政策;中长期来看,则是在楼市出台房地产税和股市出台注册制等游戏规则巨变之前,高层给投资者一次逃生机会,牛市思维者或将赢利化水一场空。

巨量成交背后是天价成本

统计显示,自深沪股市创立至2013年,投资者累计缴纳印花税高达7650亿元,同期A股总分红金额为3.38万亿元。本周五深沪两市成交额高达10740亿元。这种高换手牛市意味着洗牌加剧和赌性十足。假设每笔交易买卖双方的印花税和佣金成本合计为千分之二,以一年246个交易日计算且单日成交万亿计算,税费总支出达4920亿,单日支出20亿。如果两市融资融券余额日均达8000亿元,年利率平均8%,此项支出高达640亿元。这意味着支撑巨量成交的代价是每年合计5560亿元净流出,而目前两市投资者保证金才9900亿元。

股市的火爆意味着税费抽水提速,这还不包括新股首发和再融资、大小非减持等诸多资金的净流出。如果没有迅速的账面升值带来的纸上富贵,巨量成交背后的高成本将压垮投资者。

在998点至6124点的大牛市中,沪市未触摸2000点、3000点和4000点这四个千点关口之前的单日成交峰值,分别是353亿、1106亿和2572元。4000点上方是蓝筹主导行情,日均成交多在1600亿左右。周五沪指在3000点附近冲关便耗去逾万亿元。这意味着本轮行情主导者是短线游资,换手活跃,同时亦预示着场内机构分歧巨大。

股市火爆将引来扩容大潮

本轮上涨行情的政策市特征明显,在新股发行限量限价、沪港通等政策套餐兑现之后,股市为经济解困出力的时点临近。

对本轮行情的政策背景,有种猜测是通过拉指数促进消费和投资。万博经济研究院测算过,如果沪指从2000点上涨到4000点,A股流通市值将增加20万亿元,带来新增民营企业投资能力和居民消费潜力逾4万亿。个人认为,万博的测算全不靠谱。

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