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论股指期货对股票市场的影响(2)

期货 股票市场2015-01-13 20:04:48
摘要 : 我国台湾则参考了当时美国的布兰迪报告、证券管理委员会报告、商品期货交易委员会报告、纽约证交所报告、主计局报告、芝加哥商业交易所报告及英国及日本经验如跌停限制、加强两市场的线上监控、特别结算报价、对巨额股票采取线上监控、提高期货经纪商净资本额限制、期货交易剧烈变动调整保证金、期货及证券主管机关合一等一系列措施,力求对期货市场的冲击达到最小。...

就台湾市场而言,由于前两年机构进驻期货市场成交量并不多,股市未平仓合约量均小,其投机短线交易仍为主流,故到期效应在台湾加权指数期货市场并不明显。原因主要是,台湾在建立期货市场之初已参考国际上的成功案例,加上台湾股市本来就有7%涨跌停的中断措施存在,监管当局甚至曾限制跌停幅度至3?郾5%长达一个月之久,在此情况下,台股受期市波动影响早已降至最低。

I-bng(2000)首先假定现货未来价值是随机变化的,同时将投资者分为两类:有信息的投资者及无信息的投资者,信息内容为未来股票价值的成长率。无信息投资者交易期货的目的在于规避现货部位的风险;有信息投资者交易期货是为了避险,他们知道未来股票价值的成长率,想要利用私有信息进行投机动作。I-bng认为,当距到期日远时,期货价格对于非市场风险不敏感,因此信息不对称情形不严重;但是越接近到期日,期货价格对于非市场风险越敏感。并且,期货帮助投资者规避非市场风险,所以投资者在现货部位愿意吸收较多的非市场风险。#p#分页标题#e#

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