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必赢网:4月27日推荐新研股份

股份 推荐2015-04-28 13:00:14
摘要 : 事件评论传统淡季营收略有增长,毛利率上升带动业绩增厚。...
【推荐理由】

新研股份:军工资产及后续并购承载新希望

新研股份发布2015年一季报:1-3月实现营业收入1539万元,同比增长4%;实现归属于上市公司股东净利润129万元,同比增长6.22%。

事件评论

传统淡季营收略有增长,毛利率上升带动业绩增厚。

公司农机主业具有明显的季节性,一季度为传统淡季,营收规模年内最小。

综合毛利率达到39.14%的较高水平,提升或源于产品结构升级。

一季度销售费用较大幅度增长,拉低业绩改善幅度。

“一带一路”引发农机出口需求,公司新产能释放在即,紧握良机。

身处“一带一路”核心区域新疆,公司结合中亚五国的农机需求,积极开展农机出口业务。

公司14年末投资设立吉林新研牧神机械制造有限公司,具备年产2500套农牧机械生产能力,有望在15年投产,成为新的业绩增长点。

战略性进军航空航天飞行器零部件制造领域,军民融合符合国家政策,明日航宇也可依托上市公司平台实现加速发展;后续持续并购延伸产业链,值得期待。

公司日前宣布收购明日宇航,明日宇航为飞行器零部件专业制造商,拥有多项核心技术,是众多产品的独家供应商。

借助本次收购,公司实现产业升级和战略扩张,利好长期发展前景,政策鼓励之下公司后续或继续收购军工资产。

国防装备升级的重要途径之一是军民融合,引入市场运作解决效率问题。

公司后续将甄选1至2家国内技术水平领先、管理水平突出、有一定研发能力的机械制造企业投资并购,延伸产业链,迅速扩大公司产业规模。

业绩预测及投资建议:暂不考虑明日宇航并表,预计2015-17年主营收入分别约为6.5、7.9、9.5亿元,EPS约为0.36、0.43、0.52元/股,对应PE为113、93、77倍。维持“推荐”。

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