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必赢网:10月16日推荐苏宁云商

推荐 必赢网2014-10-17 14:49:23
摘要 : 简评及投资建议。...

上调目标价和评级。暂不考虑此次转让收益,维持对公司2014-2016年EPS为-0.19元、-0.22元和-0.22元的盈利预测,各同比增长-474%、-17%和1.2%(公司预约10月31日披露三季度,我们届时会详细更新盈利预测)。京东与腾讯联姻并成功上市后,目前收入规模已与苏宁相当,约1930亿元市值是苏宁的3倍。

公司在经历短期调整阵痛之后,组织和后台优化,战略聚焦于门店互联网化和产品专业化,有望自3Q14开始迎来线上收入的快速增长,以及公司亏损额收窄直至扭亏为盈,估值上可给予更积极考虑,可以按2014年预期收入为基准,给以线下收入0.5倍PS,参考京东(其2014年PS为1.7倍)给以线上收入1.2倍左右PS,对应目标市值750亿元左右,折合目标价10.16元,上调评级至“增持”。

风险与不确定性。(1)新业务推进效果不佳;(2)易购及平台2014-2015年销售额低于预期;(3)市场竞争结构产生不利于苏宁的变化,导致其转型及竞争力展望为负面。

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