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必赢网:10月16日推荐苏宁云商

推荐 必赢网2014-10-17 14:49:23
摘要 : 简评及投资建议。...

(4)积极推进跨境电商:公司目前在日本和香港均有网购平台,正在组建美国平台,未来将以美国、日韩为主要商品来源。我们认为,公司涉足跨境电商顺应了今年以来国家对自贸区推进和EMS管控的政策趋势,以及年轻消费者的海淘需求,业务值得跟踪观察。

(5)创新金融业务:预计零钱宝余额十几亿元,易付宝使用率不高,未来着重提升用户体验;不排除未来逐步推出承兑汇票贴现和消费金融等业务的可能。

3。预计自3Q14开始,基本面拐点出现并有望持续。公司2014上半年收入512亿元,同比下降7.9%,其中一、二季度各降15.9%和0.2%;上半年归属净利润-7.55亿元,同比下降203%,其中一、二季度各亏损4.34亿元和3.22亿元,环比减亏。我们预计,公司2014年前三季度收入基本持平,对应三季度有望实现15-20%的增长,主要来自一系列经营调整逐渐到位后内生恢复性增长。

苏宁易购上半年实现含税收入82.82亿元,同比下降21.96%。我们估计,易购目前日均流量700-800万,转化率1-2%,客单价700-800元,较京东高出约300元;毛利率约5.5%,运营费用率10%左右,主要是人员和广告投放费用,而仓储费用可控,平均每单仓储和物流费用约20元。我们估计,公司微信目前有效激活量约2500万,8月份移动端销售占比24%,与京东差不多,低于淘宝(阿里整体2Q14为33%)。我们预计,三季度线上收入增长有望超40%,将显著扭转1Q14和2Q14的下降趋势,其中估计红孩子近几个月环比增速均超100%且有望持续;预计未来线上毛利率有望逐渐提升至6.5%左右,且随着规模提升摊销固定成本,有望减亏。

关于公司的盈利预期,即使不考虑本次物业转让收益,我们认为公司四季度也有望继续减亏(幅度将较3季度更大),但更明晰的扭亏前景仍取决于2015年能否:(1)实现同店正增长(若正增长,则可以保证线下门店盈利);(2)减少关店亏损(预计2015年关店50家左右,减少关店损失几千万元);(3)线上收入增长,预计60%左右,规模提升消化固定成本,同时预计毛利率提升1个点,实现减亏;(4)可利用对供应商的议价能力一定程度的提升毛利率。

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