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推荐:积极开拓发展空间 增持评级

发展空间 增持2016-02-01 13:00:42
摘要 : 投资要点:2015年景区交通改善、营销力度加大和杨家界索道客流激增等带动公司业绩高速增长,总体表现符合市场预期,维持增持评级。...

本报告导读:

公司2015年景区交通改善、营销力度加大和杨家界索道客流激增等带动业绩高速增长,总体增速符合市场预期;公司将持续内生与外延并购以丰富景区内容和消费场景。

投资要点:

2015年景区交通改善、营销力度加大和杨家界索道客流激增等带动公司业绩高速增长,总体表现符合市场预期,维持增持评级。①景区周边大交通持续改善,自驾游、周边游成热点,整体客流增速全年维持高位。②杨家界索道分流作用持续显著,营销力度加强+旅游线路新品助力公司旗下主要板块收入维持较快增长。③公司积极升级景区内容与服务,丰富消费场景;同时有望通过外延式发展进行旅游资源整合并改善公司资产质量。调整2015-17年EPS为0.36/0.40/0.51元(-0.06/-0.05/-0.03元),维持目标价18.48元,增持。

业绩简述:2015年预计公司归母净利1.11亿元-1.16亿元,同增83.44%-91.71%,EPS为0.346-0.3616元,整体符合市场预期。

交通改善推动景区客流整体高增长;杨家界索道分流作用显著,营销力度加强+旅游线路新品助力公司各板块收入维持较快增长。①景区周边大交通持续改善,2015年张家界市游客量5075.1万人次/+30.6%,其中武陵源核心景区1911.43万人次/+24.1%,客流增速全年维持高位。②受益于天子山索道停运改造,杨家界索道快速培育大大提升运力,2015年营收同增503.88%。③公司加大整合营销力度,2015年初实行联票政策,同时推出“旅游新发现”等线路新产品,带动宝峰湖2015年营收同增45.23%,环保客运车营收同增16.30%。

公司深入挖掘景区资源并提升游客体验度,丰富消费场景;同时公司将通过外延式发展持续改善旗下资产质量。①虽然前期收购魅力湘西因故终止,但公司仍将深度挖掘景区相关资源,丰富消费场景;同时将加速搭建目的地游客综合服务中心体系,完善配套设施建设。

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