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观点:资产注入落实 静候国企改革

静候 国企改革2014-12-22 14:41:29
摘要 : 且公司将继续受益于“一带一路”的建设;基于现有业务,维持2014-16 年EPS 为0.50、0.60、0.66 元的预测不变。...

资产注入逐步落实,静候国企改革拉开序幕。且公司将继续受益于“一带一路”的建设;基于现有业务,维持2014-16 年EPS 为0.50、0.60、0.66 元的预测不变。2014 年7 月收购的4 项资产将增厚公司2014-16 年EPS 0.07、0.08、0.10 元;2014 年11 月收购的两项资产将增厚公司2014-16年EPS 0.03、0.038、0.044 元。若考虑上述6 项资产的收购,预计公司2014-16 年EPS 分别为0.60、0.72、0.80 元。给予公司2014 年34 倍PE,略低于行业平均估值。目标价由11.5 元上调至17 元,维持增持评级。

资产注入逐步落实,静候国企改革拉开序幕。据2014 年12 月15 日公告,我们判断公司2014 年7 月份拟收购的资产交割在即,将并入公司2014年报表。我们判断,公司2014 年11 月份拟收购的资产也将在近期交易。大股东资产注入逐步落实的同时,国企改革也将择时拉开序幕。

公司国企改革力度可期,将为公司带来更大业绩弹性。公司作为徐州地区国企改革重要试点企业之一,我们判断其国企改革力度将会较大。且同类龙头公司中,徐工机械高管激励力度远远不够,国企改革具有巨大空间。国企改革将为公司更快更好走出工程机械行业低迷期注入活力。

“一带一路”将使公司进一步走出去。中国基础建设的成功,是我国工程机械行业的最好宣传。一带一路势必会带动工程机械行业的出口,尤其是综合性工程机械龙头的出口。徐工机械作为出口优势企业,“走出去”准备充分。

风险因素:国内需求大幅下滑的风险、原材料价格大幅上涨的风险。

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