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观察:荣科科技增发股份 股权激励计划

增发 股权激励2014-10-17 14:29:33
摘要 : 加码医疗信息化业务,构建医疗云平台:公司已经拥有了包括监控居民用户体征信息的健康小屋项目、健康档案区域医疗信息平台等业务,以及HIS 等医院信息化项目,本次通过募集资金来开发面向城镇社区医疗机构、农村基层卫生机构和城镇三级医院的医疗卫生服务云平台,则构成云——端一体化的医疗信息化闭环,拥有完整的解决方案能力。...
【推荐理由】

大股东及员工持股计划占增发股份近 7 成,彰显对公司发展信心:公司在此次增发之中,公司两位高管和员工持股计划出资占总募集金额的67%,同时要求股份锁定三年,彰显了对公司未来发展的信心,同时借助此次增发,也为核心员工提供了变相的股权激励计划。

加码医疗信息化业务,构建医疗云平台:公司已经拥有了包括监控居民用户体征信息的健康小屋项目、健康档案区域医疗信息平台等业务,以及HIS 等医院信息化项目,本次通过募集资金来开发面向城镇社区医疗机构、农村基层卫生机构和城镇三级医院的医疗卫生服务云平台,则构成云——端一体化的医疗信息化闭环,拥有完整的解决方案能力。东北、西北地区则为公司提供了广阔的市场。

市值最小的医疗信息化企业,外延发展值得期待:今年公司第一次做外延并购的时候,根据公告,我们看到公司的并购方向即是医疗信息化领域,但最后并没有成功。考虑到如万达信息、卫宁软件等同类企业也在积极寻求医疗方向的并购。同时,公司将医疗信息化作为重点的战略方向,所以我们有理由判断,公司仍将继续在医疗方面做外延布局。

公司今年是调整年,明年是收获年:今年公司在人才布局、外延发展、产品研发等多方面投入较大,因而预计公司今年业绩与去年比保持平稳。而在今年基础上,明年公司有望在包括医疗信息化在内的几个方向开始收获。

投资建议

给予“买入”评级,预测14-15 年EPS 为0.4 元和0.56 元,盈利预测并不考虑外延。关于公司估值的讨论:从中报看,公司医疗信息化业务保持了138%的增长,假定全年增速放缓,全年医疗业务实现8000 万收入(去年4900万)。公司未来仍将继续布局医疗信息化业务,参考卫宁软件的估值,用PS 估值,同时由于荣科科技市值较小,给予10%的溢价,则公司医疗业务估值至少在30 亿以上。预测今年公司整体利润与去年持平,也是5300 万,其中医疗业务占一半,另一半为金融IT 和数据中心业务,利润为2500 万,明年预计将有30%以上的增速,给予40倍估值,则这块业务估值为10 亿。因而,公司目标市值为40 亿以上。所以给予6 个月至少目标价31 元。股价的弹性则为未来并购标的收入的大小。

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